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韵达单票收入逆势增长靠派件模式调整 或只短期奏效

  日前,四家A股上市快递公司陆续发布了今年9月的成绩单。

  营业收入方面,顺丰控股(002352.SZ)(下称顺丰)依旧领先,以98.82亿元位居榜首,同比增长22.33%;韵达控股(002120.SZ)(下称韵达)、圆通快递(600233.SH)(下称圆通)以及申通快递(002468.SZ)(下称申通)9月营收分别为27.72亿元、22.16亿元、20.47亿元,分别同比增长158.58%、16.7%、30.33%。其中,以韵达增长最为迅猛。

  同样,业务量方面,韵达的增速也是遥遥领先。9月份完成8.87亿票,同比增长37.99%;而圆通、申通分别以8.11亿票、7.25亿票位列第二、三位,顺丰以4.54亿票垫底。

  单票收入方面,虽然顺丰以21.77元/票远超同行,但同比下滑11.32%。与此同时,申通的单票收入2.82元/票,同比下滑17.93%;圆通2.73元/票,同比下滑13.5%。只有韵达的单票收入上升至3.13元/票,同比增长84.12%。这也使其成为A股市场唯一一家单票收入有所上升的快递公司。

  事实上,各家快递公司的单票收入下滑已成惯例。据快递公司各月公开数据披露,从2017年10月到2019年9月,顺丰从23.64元/票下滑到21.77元/票;申通从3.24元/票,下滑到2.82元/票;圆通则从3.51元/票下滑到2.73元/票。据国家邮政局统计数据显示,从2009年至2019年上半年,快件整体平均单价从25.8元下降到了12.2元,累计降幅超过50%。

  在各家单票收入纷纷呈现下滑的大趋势下,韵达的单票收入却又为何能增长?如果说直营模式的顺丰同加盟制的韵达,由于经营方式、产品定位的差异,不具备可对比性。那同为加盟制的申通和圆通的单票收入也依旧呈现下滑趋势?韵达的优势究竟在哪里?

  其实,此前韵达的单票收入同其他几家一样,呈现下行的趋势,同比增长一直在“及格线”以下。直至2018年末,公司宣布对快递服务派件模式进行调整后,单票收入才有所回升。

融易要闻: 韵达单票收入逆势增长靠派件模式调整 或只短期奏效

  数据来源:公司公告、界面新闻研究部

  2018年12月29日,韵达在《关于对公司快递服务派件模式进行调整的公告》中表示:韵达从2019年1月1日起在公司全网范围内对快递服务中有关派件服务业务模式进行调整,本次调整后,将向加盟商提供的快递服务内容增加派件服务,与之对应,公司快递服务收入增加派费收入项目。

  调整前,韵达全网的快递派送,均系其在快递派送完毕后,由揽件端的网点向派件端的网点直接支付派送费。而调整后,韵达通过向实力强、服务好的派件端加盟网点采购派件服务,再向揽件端加盟网点提供包裹派件服务。在会计核算方面,韵达一方面确认向揽件端提供派送服务的收入,一方面确认向派件端采购服务的成本。

融易要闻: 韵达单票收入逆势增长靠派件模式调整 或只短期奏效

  数据来源:公司公告、界面新闻研究部

  经调整后,据韵达2019年上半年半年报显示,其分产品营业收入相比2018年年报披露,多出了“派送服务费用收入”,且收入贡献高达44.47%。

  既然如此,同为A股上市,同为加盟制,同为背靠阿里的通达系,为何申通和圆通未出台此类“增收措施”?

  事实上,韵达之所以可以通过增收派送服务费用来增加收入,很大程度上系韵达内部,其承担中转任务的网点存在加盟商,尚未全部实现直营模式。

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  数据来源:公司公告、界面新闻研究部

  相比之下的申通、圆通,基本已实现“中转直营、网点加盟”的模式,这一点从申通、圆通每年披露的审计报告-营业收入构成中亦可以看出。

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  数据来源:公司公告、界面新闻研究部

  截至2018年末,申通全网共有转运中心68个,自营转运中心60个,自营率约为88.24%,且该比例在2019年预计会继续提升。据申通2018年披露的审计报告中,其营业收入就已经包含“有偿派送”此类收入。

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  数据来源:公司公告、界面新闻研究部

  圆通方面,由于其2018年审计报告中未披露按产品分类的营业收入构成,但根据收入成本配比原则,从其2018年披露的成本项目构成中亦可看到,企业提供的诸如“派送服务支出”此类服务而产生的收入。

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  数据来源:公司公告、界面新闻研究部

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