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光线传媒前三季净利降5成 哪吒风光难抵业绩“疲软”

  虽然,坐拥《哪吒》票房创造的奇迹,但光线传媒前三季度净利润预计同比下滑超五成。此外,公司近年来面临着业绩下滑、主营业务低迷、现金流恶化等窘境。那么,转战动漫业务究竟能否让其未来有所起色呢

  《投资者攻略》曹璐

  要说2019年最引人注目的电影,莫过于《哪吒之魔童降世》(以下简称“《哪吒》”)。截至10月12日,该影片的票房已经超过49.7亿元,位列中国影史第二名。作为该影片的发行方、出品方,北京光线传媒股份有限公司(300251.SZ,以下简称“光线传媒”)颇受投资者关注。

  10月14日,光线传媒发布前三季度业绩预告显示:光线传媒预计2019年前三季度归属于上市公司股东的净利润为10.8亿元至11.3亿元,同比下降超过五成。

  从公告结果来看,虽然《哪吒》这部口碑和票房双丰收的动画电影为光线传媒贡献了约10亿元的纯收益,但公司似乎也难以消除短期内业绩下滑、主营业务低迷、现金流恶化等窘境。

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  前三季度净利跌五成

今年以来,电影市场总体表现较为低迷,头部影片屈指可数。可以说,在暑期档上映的国产动画电影《哪吒》是今年表现最为优异的电影之一。该影片于7月26日上映,目前已获得了近五十亿元的票房,打破了中国影史的众多记录,被誉为是“国漫的崛起之作”。

  但从近年来发布的业绩报告来看,作为该影片的发行方、出品方,光线传媒的业绩表现似乎并不像电影一样亮眼。

  最新发布业绩预告显示,截至9月30日,光线传媒预计今年以来的归属于上市公司股东的净利润为10.8亿元至11.3亿元,同比下跌50.56%至53.74%;其中,7月1日至9月30日的净利润为9.75亿元至10.25亿元,同比上涨446.86%至474.91%。

  对于第三季度业绩向好,光线传媒表示,“公司电影业务利润较上年同期大幅增加,主要是报告期内出品、发行的《哪吒》等影片取得了优异的票房成绩,电影业务收入增加所致。”

  据了解,今年前三季度中,光线传媒参与投资、发行并计入业绩预告票房的影片共十四部,总票房为94.17亿元。除《哪吒》外,还有《疯狂的外星人》、《我和我的祖国》、《银河补习班》等多部票房表现都不错的热门影片。

  此外,公司预计2019年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为10.44亿元至10.94亿元,较上年同期上升164.53%至177.20%;非经常性损益约为0.36亿元,较上年同期下降98.10%。

  主营业务愈显“颓势”

  若自身情况太差,仅靠一部票房黑马的加持就想扭转业绩颓势显然并不现实。

  《投资者攻略》梳理此前的业绩报告可以看到,自2011年上市以来至2017年,光线传媒表现尚好,但从2018年起经营状况开始下滑。

  Wind数据显示,光线传媒的营业总收入从2011年的6.98亿元上涨至2017年的18.43亿元;2018年该数据下降至14.92亿元,同比下降19.09%。2019年上半年的营业收入达11.71亿元,同比增长62.37%;但归属于上市公司股东的净利润仅为1.05亿元,同比下滑95%,增收不增利情况明显。

  此外,近年来光线传媒在扣非后归属母公司股东的净利润方面的表现也不尽人意。Wind数据显示,光线传媒2017年至2019年上半年的扣非净利分别为4.62亿元、-2.85亿元、0.69亿元,分别同比下跌11.01%、161.73%、69.63%。

  具体到业务层面来看,光线传媒主营业务有三大板块,分别是电影及衍生品、电视剧、游戏及其它。其中,电影及衍生品是其收入主要来源,占比高达7成左右。但从盈利能力来看,这部分业绩近年来似乎愈显低迷。

  历年财报数据显示,2017年至2019年上半年,公司电影及衍生品的营业收入分别为12.38亿元、10.77亿元、9.24亿元,对应的毛利率分别为44.01%、32.18%、-8.52%。营收和毛利率均处于逐年下降的趋势。

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  现金流出现恶化

与主营业务形成鲜明对比的是,光线传媒近年来在投资方面收益十分可观,不仅收益逐年增多,占利润总额的比例也越来越大。

  近三年的年报数据显示,光线传媒2016年至2018年的投资收益分别为2.77亿元、3.70亿元、22.83亿元,分别占利润总额的34.01%、44.96%、118.15%。2019年这一数字为1.14亿元,占利润总额的比例高达134.27%。

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