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出售子公司是否“明股实债”?科陆电子资金紧张卖资产仍难扭亏

  《投资时报》研究员  余飞

  不断的变卖资产,并没有给深圳市科陆电子科技股份有限公司(下称科陆电子,002121.SZ)业绩带来起色。

  10月14日晚,科陆电子发布2019年前三季度业绩预告,预计2019年前三季度归母净亏损1.8亿元至2亿元。

  对于业绩亏损的原因,科陆电子解释称,受流动资金紧张的影响,公司生产经营情况未达预期,产品交付延缓,营业收入规模有所下降。后续随着非核心资产及业务的剥离,公司资金紧张状况将得到较大缓解。

  《投资时报》研究员注意到,其实,所谓的“非核心资产及业务的剥离”对应的是其最近来频繁变卖资产。就在不久前,科陆电子还在盘算卖掉另一份资产——出售全资子公司深圳市车电网络有限公司(下称车电网)的股权。

  对此,深交所表示高度关注,并向其下发问询函,要求该公司解释本次股权出售的必要性和合理性,同时说明是否存在“明股实债”情况。

  变卖资产不停歇 

  资料显示,科陆电子于2007年3月在深交所上市,主要从事智能电网、储能、综合能源管理、物业及金融业务,涉及新能源、电动汽车生态圈、能源智能服务、智能电网、智慧工业、智慧城市、能源金融等业务。

  自上市以来,科陆电子的业绩基本稳定,首次出现亏损是在2018年。据财报显示,2018年该公司实现营收37.91亿元,同比下降13.36%;归母净利润亏损达12.20亿元,同比下滑高达411.19%。

  科陆电子表示,2018年之所以出现巨亏,是因为外部融资环境偏紧、金融市场资金成本大幅上升,加之受行业环境及产品结构调整等因素影响,公司资金周转困难,对市场的产品交付产生不利影响。

  也正是在2018年,科陆电子开始频繁处置资产的操作。当年,该公司陆续出售了子公司持有的宁夏旭宁新能源科技有限公司、卓资县陆阳新能源有限公司、格尔木特变电工新能源有限责任公司、哈密市锦城新能源有限公司、哈密源和发电有限责任公司100%的股权。

  2019年以来,科陆电子变卖资产的动作仍在继续,陆续将格尔木特变电工100%股权以6633.85万元的价格转让给深能北方能源;将上海卡耐58.07%股权以6.48亿元的价格转让给恒大新能源;将润峰格尔木电力的股份以3913.13万元转让给京能清洁能源;将百年金海100%股权,以1元的价格转让给丰之泉。

  虽然2019年上半年,该公司陆续转让11家子公司股权,收到处置子公司现金净额为1.70亿元,但这并没有为科陆电子的业绩带来扭亏为盈的效果。2019年半年度年报显示,科陆电子实现营业收入15.16亿元,同比下降23.09%;净利润亏损7752.98万元,较上年同期下降219.97%。

  除了卖资产,科陆电子还通过改变募集资金用途来补充流动资金。

  今年5月,科陆电子终止实施“110MW地面光伏发电项目”,并将该项目剩余募集资金3.32亿元永久补充流动资金。6月,科陆电子终止“智慧能源储能、微网、主动配电网产业化项目”“新能源汽车及充电网络建设与运营项目”“智慧能源系统平台项目”三个募投项目,并将上述募集资金投资项目剩余募集资金共计10.73亿元永久补充流动资金。

  科陆电子近一年股价走势 

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  数据来源:Wind

  资金仍高度紧张 

  进入2019年下半年,科陆电子仍准备“将卖资产进行到底”。9月27日,公司披露公告称,拟将全资子公司车电网49%的股权以1.47亿元的价格进行转让。

  有意思的是,之前变卖资产时,科陆电子声称是为了剥离非核心业务,加速资产变现及资金回笼。对于出售车电网,科陆电子则表示需要借助外部力量来推动充电运营业务的发展,引进资源整合能力强的股东。

  针对此次股权转让,深交所在问询函中要求公司充分说明转让盈利子公司股权的必要性、本次股权转让暨关联交易的必要性和合理性。针对本次交易目的为“引进资源整合能力强的股东”的情况,问询函还要求补充披露资源整合的具体计划、措施、大致安排及相关股东的作用。

  同时,针对保证“甲方转让获利”以及“价格回购”等条款,问询函也要求进一步说明本次交易实质是否涉及“名股实债”。

  据分析人士透露,科陆电子一系列的操作,背后反映的还是企业资金紧张的本质。

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