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均线来看,5日均线向下拐头,死叉10日、20日均线,指数运行于120日均线之上。指数整体有向上意愿,但目前量能仍显

均线来看,5日均线向下拐头,死叉10日、20日均线,指数运行于120日均线之上。指数整体有向上意愿,但目前量能仍显不足,预计后市指数呈震荡向上格局。

1、IT全产业链布局,受益云计算、5G和网络安全的发展

2、工程机械后周期产品发力,PC 塔机需求爆发

3、立足京畿走向全国优质属性渐显,业绩稳增+估值修复未来可期

4、产品和渠道为基,打造PPR核心业务圆

一、IT全产业链布局,受益云计算、5G和网络安全的发展

紫光股份 (000938)

控股新华三,构建 IT 全产业链布局:2016 年 5 月,公司完成新华三 51%股权的收购,构建了覆盖“云-网-端”的 IT 全产业链服务能力,成为 A 股上市公司中少数几家能够同时提供完善的 IT 基础设施产品(计算、存储、网络)服务和丰富的行业应用解决方案服务的企业之一。新新华三在 IT 基础架构产品服务领域的强大实力,与公司多年来在 IT 行业应用解决方案服务领域的深厚积淀相结合,将为公司实现“云服务”战略提供强力支撑,为公司在 IT 产业的未来发展打开广阔的空间。

我国云计算行业发展势头强劲,利好公司云 IT 基础设施业务成长:云计算的发展已经成为全球趋势,并已对全球 IT 基础设施市场的发展趋势产生重大影响。根据 IDC 的预测,自 2019 年开始,全球云 IT 基础设施产品支出将持续高于传统 IT 基础设施产品支出。当前,我国云计算行业蓬勃发展,为我国云基础设施产品市场的增长提供了长期支撑。作为国内乃至全球领先的云 IT 基础设施提供商,公司必将在多个产品线深度受益。我们认为,云计算将是公司业绩增长的持续推动力。

5G 时代到来,公司凭借 SDN/NFV 技术助力运营商网络重构:2019 年 6月,工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放了 5G商用牌照,标志着我国 5G 时代的正式到来。5G 网络架构将基于 SDN/NFV技术实现。公司 SDN/NFV 技术业内领先,SDN 产品国内市占率 2018 年排名第一。自 2014 年起,公司连续中标运营商 SDN/NFV 采购项目,受到运营商的广泛认可。

二、工程机械后周期产品发力,PC 塔机需求爆发

中联重科 (000157)

中联重科为国内混凝土机械双寡头之一、汽车起重机市占率第二、塔机第一。混凝土机械、工程起重机以及塔式起重机占总营收 34%/32%/17%。2017 年剥离环卫设备资产,积极布局高空作业平台和挖掘机市场。

混凝土机械:旧机淘汰+环保替换驱动销量增长,利润率复苏。

驱动因素:旧机淘汰+环保替换。泵车按 8-12 年寿命,预计 2019-2021 年年均更换需求超 2017 年销量的 2 倍。泵车及搅拌车“国三”加速淘汰。

竞争格局:泵车三一重工、中联重科寡头竞争。搅拌站、搅拌车及混凝土泵市场竞争较为激烈。中联和三一在全球混凝土机械中份额接近 60%。

中联重科:混凝土机械中泵车占比60%,预计2019-2021年收入增速为30%/20%/10%。毛利率持续复苏但难以到达上一轮周期高点。

汽车起重机:行业销量 2019-2021 年 CAGR10%,公司市占率回升,增速高于行业。

驱动因素:更新需求+基建拉动,预计国内汽车起重机销量 2019-2021 年复合增长10%,2019 年起更新量占销量的比重已经超过了70%。

竞争格局:国内汽车起重机竞争格局“三分天下”CR3 达到 95%,中联市占率稳步提升目前达到 27%排名第二。产品性价比高,30-50t 机型市占率爆发从 2018 年 20%提升到 2019 年 1-4 月的 60%。

中联重科:研发更加贴近市场,增速远高于行业,预计公司工程起重机板块2019-2021 年收入增速为 55%/20%/10%。

三、立足京畿走向全国优质属性渐显,业绩稳增+估值修复未来可期

百川能源(600681)

坐拥京津冀地利优势,外延并购加速全国布局。公司立足京津冀地区,近年通过一系列收购将业务版图扩张到湖北、安徽、辽宁等地,截至 2019H1 天然气输配管网已超过 5000 公里,覆盖居民人口超过 1700 万,工商业用户数万家。

公司近年燃气销量高增,各经营区域用气量显著增长,全国性天然气公司规模初显。2019H1 公司天然气销售总量 6.65 亿方,受阜阳燃气并表影响同比增长 35.77%。其中京津冀地区天然气销售量 4.70 亿方,同比增长 14.25%;荆州和阜阳分别同比增长 14.7%、17.6%,三地燃气售气量均高于 2019H1 全国天然气 10.8%的消费增速。盈利能力现拐点。2019Q1 上游涨价仍保持较强力度,但公司与上游签订的合同气量提升,整体盈利能力逐季出现改善,2019Q2 单季度毛利率扭转下滑态势,同比提升 4.3pct 至 39.5%。

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