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天玑科技拟参设的股权投资合伙企业既无投资管理团队,又无明确的投资规划、项目储备。如此蹊跷的投资对天玑科

天玑科技拟参设的权投资合伙企业既无投资管理团队,又无明确的投资规划、项目储备。如此蹊跷的投资对天玑科技的影响及潜在风险,引发董事保荐机构的异议,也遭到深交所质疑

《投资时报》研究员 李浥尘

出资4.9亿元参设权投资合伙企业——作为一家主营IT支持与维护服务的公司,上海天玑科技股份有限公司(下称天玑科技,300245.SZ)如此大手笔的对外投资,的确颇令市场惊艳。

原因很简单。

4.9亿元的出资额,超过天玑科技历年的年度营业总收入,也远超其自有资金余额。

通常而言,对于这样大额的投资放在任何一家公司都必须慎之又慎,然而,值得玩味的是,天玑科技选择负责此笔巨额资金运营的执行事务合伙人——海南常盛股权投资基金管理有限公司(下称常盛投资)成立不足一年,且从保荐机构反馈的情况看,目前常盛体系既无投资管理团队,又无明确的投资规划、项目储备,正因如此,其资质和投资能力遭致公司董事及保荐机构异议。

对此蹊跷情形,深交所在10月9日给天玑科技下发问询函,要求说明在董事、保荐机构有异议的情形下仍选择常盛投资担任普通合伙人的原因,是否对相关投资风险进行了有效评估。

天玑科技为何要将4.90亿元资金投入到一个股权投资合伙企业中?如果出现资金流失、投资失败等情形,天玑科技是否有内部的追责机制?对于此次金额不菲的投后资金,天玑科技又将如何进行监管?

对主业会否产生不利?

9月25日,天玑科技披露《关于投资设立有限合伙企业的公告》(下称《设立公告》),拟与常盛投资共同设立海南常盛天科股权投资合伙企业(有限合伙)(下称常盛天科)。

公告显示,常盛天科的经营期限为5年,常盛投资为合伙企业的执行事务合伙人。常盛天科总认缴出资额为5亿元,其中,天玑科技作为有限合伙人以自有资金出资4.9亿元,占合伙企业98%的份额,其中首期实缴出资额为2.5亿元;常盛投资作为普通合伙人出资1000万元,占合伙企业2%的份额。

公开资料同时显示,天玑科技主营数据中心IT基础设施服务、软硬件销售业务,于2011年7月上市。

《投资时报》研究员梳理相关业绩数据后了解到,天玑科技年度营收最多的是2016年的4.17亿元,其他年度多在3亿元至4亿元之间波动。这也意味着此次4.9亿元的出资额远超其一年营收,由此,此项投资带来的资金压力可想而知。

中报数据显示,截至2019年6月30日,天玑科技总资产为15.11亿元、净资产为14.16亿元,4.9亿元的总金额占其总资产及净资产的比例分别达32.43%、34.60%。

此外,截至6月30日,天玑科技账面货币资金余额为7.75亿元,其中募集资金余额为4.09亿元,自有资金余额为3.66亿元。4.9亿元投资额也远超其自有资金余额,两者差额达1.24亿元。

由于投资金额远超全年营收和自有资金余额,针对如此情形,深交所10月9日下发问询函并提出质疑:此项对外投资是否会对主营业务经营及资金需求产生不利影响?

全年净利润表现承压

《投资时报》研究员注意到,由于投资金额远超自有资金余额,加上日常营运资金周转需求,目前存在较大的资金缺口,未来天玑科技将通过自有资金及银行贷款的方式开展此次投资。若通过银行贷款方式筹集剩余部分资金,势必将形成较大规模的财务费用负担,最终影响天玑科技的利润水平。

中报显示,天玑科技上半年实现营收1.74亿元,同比下滑0.64%;净利润2442.44万元,同比下滑37.38%;扣非后净利润1608.69万元,同比增长5.03%。

值得一提的是,今年上半年天玑科技短期借款、长期借款均为0元,财务费用为-817.01万元,主要为公司购买理财产品的收益。

对比数据可以看出,上半年,天玑科技财务费用的正贡献占同期净利润的33.45%,比重颇大。下半年,为填补4.9亿元对外投资带来的资金缺口,天玑科技将自有资金用完后还需对外举债,届时,财务费用将由正贡献转为负贡献,全年度的微薄盈利或将遭到大幅度削减。

压力还不止这些。

《投资时报》研究员查阅《设立公告》时留意到,根据合伙协议关于运营费用的约定,实缴首期出资完成后,普通合伙人即一次性计提1000万元(自当年计提月份起十二个月)的运营费用,此后,每十二个月的运营费用均按照1000万元标准计提,计提时间为第十二个月结束后一个月内。

这意味着,按照该条规定,天玑科技作为常盛天科的主要出资人,还需要负担较大规模的管理费成本。

天玑科技过去一年来的股价走势

数据来源:Wind

董事及保荐机构的异议

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